总统 Donald Trump 与新任 Federal Reserve 主席 Kevin Warsh 在 White House 的 East Room 举行的宣誓就职仪式后交谈，地点为 Washington，2026 年 5 月 22 日。
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距离一场会议还有十天，届时 Federal Reserve 很可能考虑提高 interest rates，Trump administration 看起来正在全力施压，试图阻止这次 rate hike 推进。
过去一周，总统、副总统、Treasury secretary 以及总统的一位 senior economic counselor 都敦促 Fed 不要 raise rates，在某些情况下还要求降低 rates——即便以 Trump 长期以来对 central bank 的批评为标准，这也是一场异常广泛的公开施压 campaign。
尽管总统 Donald Trump 避免直接批评他的新任 Fed 主席 Kevin Warsh，就像他对待前主席 Jay Powell 那样，但他在周五升级了压力，威胁要 停止贸易 与对 U.S. 有 trade surpluses 的国家，除非 Fed 降低 interest rates。Trump 此前从未直接威胁说如果 Fed 不降低 rates 就加 tariffs。
总统的帖子之后，周五 senior economic counselor Peter Navarro 接受了前 Trump advisor Steve Bannon 的采访，其中他警告称 rate hike 将“草率”，并且“会恰好打击 America 最需要繁荣的行业。”
他称负责制定 rates 的 Federal Open Market Committee 成员为“小丑”，并称 Warsh 正试图“做正确的事”。
本周早些时候，副总统 JD Vance 说：“我们认为 Fed 应该降低 interest rates。”他补充说：“我们正在做很多事来试图压低那些 interest rates，但如果能从 Federal Reserve 得到一些帮助会很好。”
而 Treasury Secretary Scott Bessent 在 CNBC 采访 中指出，Fed 在 supply shock 期间通常不会 raise rates，直到出现 second- or third-order inflationary effects。
administration 的施压正值 Warsh 的艰难时刻。
市场对 9 月 15-16 日会议的 rate hike 定价仅为约 60% probability，周五强劲的 jobs report 在一定程度上支撑了这一点。该会议距 11 月 midterm elections 仅两个月，民调显示 administration 因 higher prices 和 interest rates 面临选民普遍不满。
但 Trump administration 的 pressure campaign 对 Warsh 的影响仍存疑问。The Wall Street Journal 报道 上月称 Trump 曾多次与 Warsh 交谈，这一报道得到他的几名 aides 公开支持。然而，总统本人否认，称他在任期间只与 Warsh 谈过一次。
Warsh 本人表示，总统对他的决定没有影响，并在 7 月 congressional testimony 中引用 Fed 保持 rates 不变、没有 cut rates 作为 central bank 独立性的证据。同时，Warsh 表示总统和其他 politicians 有权评论 Fed policy。
2019 年 5 月，在 Trump 第一个任期内，副总统 Mike Pence、Treasury Secretary Steve Mnuchin 和 economic advisor Larry Kudlow 都就 Fed 需要考虑 cut rates 的必要性发表意见。Fed 没有立即回应那场压力，但最终在两个月后 cut rates。
administration 的论点类似：growth 本身不会导致 inflation，而通过 tax cuts 和强劲的 capital investment 增加经济的 supply side，会扩大经济在不引发 inflation 的情况下增长的能力。
周五，Trump 在 Truth Social 发帖称，由于经济增长如此之多，U.S. 应该拥有世界上最低的 interest rates。
Administration officials 强调了 cor Consumer Price Index (CPI) 最近三个月的 annualized rate 为 1.6%。相比之下，Fed 偏好的指标 core Personal Consumption Expenditures (PCE) price index 的三个月 annualized rate 略高于 3%。
但几位 Fed officials 表示担忧：inflation 已连续五年大幅高于 Fed 的 2% target，而且除了 Trump 的 tariffs 以及因 U.S. 与 Iran 战争导致的 rising energy costs 之外，还有 inflation 的迹象。Beth Hammack、Neel Kashkari 和 Lorie Logan 三人持异议，支持在 7 月会议上进行 quarter-point hike，当时 interest rates 保持不变。
Warsh 在 在 Jackson Hole 的演讲 中表示，Fed 的重点需要完全放在 inflation 上，并指出 PCE price measure 的 199 个 components 中有 54% 在过去 12 个月中上涨超过 3%。
通过拒绝 growth 与 inflation 之间的联系，administration 正在挑战经济学中的一个核心概念：经济如果增长超出其 productive capacity，就有产生 inflation 的风险。这些观点中最著名的是 Phillips Curve，它将 tight labor markets 和 rising wages 视为 inflation 的主要传导途径。这很可能就是市场在周五强劲的 jobs report 之后提高 Fed rate hike probability 的原因。然而，该报告中的 wages 得到很好控制：Average hourly earnings 在 8 月上涨 0.3%，同比上涨 3.1%，而 unemployment rate 保持在 4.1%。
administration 的论点——增加经济的 supply side 会提高 capacity 并抵消 inflationary pressures——可能是准确的，但它有一个 timing problem。涌入 artificial intelligence 的投资预计最终会提高 productivity。但当前数据显示，对建设 AI infrastructure 所需设备的需求正在推高 prices。
市场将关注周五的 CPI report，Fed officials 表示，这将是判断 inflation 是在缓解还是仍在加速的关键 gauge——它可能决定 Fed 是 hike 还是 hold。近期没有 FOMC 成员公开讨论 rate cuts。
来源：CNBC